投资初创企业 VC们哪来的钱？
导读：　　当VC筹集资金后，通常通过两种渠道获得收入。第一是佣金，通常是收益的20%，称作附带权益(carried interest)。第二是年费，这是一笔固定收益，用于维持基金的运作，通常是收取该风险投资公司所掌管的资本的 2%-25%，当基金

　　当VC筹集资金后，通常通过两种渠道获得收入。第一是佣金，通常是收益的20%，称作附带权益(carried interest)。第二是年费，这是一笔固定收益，用于维持基金的运作，通常是收取该风险投资公司所掌管的资本的 2%-25%，当基金的生命周期结束时就不再收取这笔费用了。　　多数人不知，这笔年费会被转移给另一个法人实体，称作管理公司(management company)。管理公司负责支付各种开销(比如薪酬，租金和差旅费等等)，聘用解聘员工，同时还拥有决策权。　　除去开支，剩下的就是管理公司的利润。然后这些利润就会分配给那些拥有决策权的人，通常就是合伙人。合伙人的人数极少，可能就是创建基金的那一两个。此外还有一点，一般有一个人对管理公司具有表决控制权，是真正的“首席合伙人”，他也通常是这个基金的代表人物。　　VC独特的盈利方式和组织结构　　与一般的公司相比，VC具有独特的盈利方式和组织结构。加之如今VC集资并非易事，创业者便更容易受到这种结构的影响。　　首先，当一家公司不能筹集更多资金时，它便不能发起新的投资。所以创业者必须了解 VC 的资金情况。比如了解下他们的 VC 已经用掉了多少资金，对当前的投资又预留了多少储备资金。　　其次，新基金的匮乏会使初创公司的成长复杂化。例如从VC空降来的董事会成员突然离职。这并非空穴来风。比如说，当旧的基金到期后，公司又没有筹集到新的基金，那么收取的年费就相应地减少了。这时首席合伙人便会想削减开支，最有效的手段便是裁掉合伙人。另一种情况便是由于首席合伙人具有绝对权威，其他合伙人认为调整管理公司无望，便会选择离职自立门户。因此来自VC的支持者突然离职不是不可能，创业者应有所准备，像是在竞争中脱颖而出或者和其他合伙人，尤其是首席合伙人维持良好关系都能在一定程度上消减这些影响。　　就是要找到正确的人　　创业者们更喜欢从投资机构那里获取资金，而不是富有的个人。因为投资机构的目标，通常是与VC合作，建立一个长期的投资平台。他们并不过分计较投资是否能够在短期内获得回报。他们能够找到这些投资机构，多亏了其他VC的帮忙。因此他建议，如果你想成为一名VC，那么你应该和其他VC保持好关系。　　小贴士　　投资机构最喜欢问VC以下5个问题：　　这些VC是好人吗　　创业者要随时做好被拒绝的准备。以下是三种被拒绝的主要理由：　　1投资机构有着自己的投资项目，有可能没有多余的资金提供给VC。　　2你们也许是很好的投资人，但是我们没有见过你们的投资案例。所有刚刚成为VC的人几乎都会遇到这个问题，很少有人愿意将大量的资金提供给“新手”。　　3我们没有被你的计划所打动。

京东快递vc和vb的区别是VC代表某地区的快递拒收京仓退货。VB代表发货出去。VA表示个人业务、发货拒收、京仓退货产生的；VD、VE、VF、VG代表各个大仓的拒收京仓退货的，每个仓库都是单独对应的，VY代表pop售后退货。可以在京东官网上查询到物流记录。京东快递物流配送服务主要分为四种模式：

1、是FBP模式：京东全权负责采购和销售；

2、是LBP模式：无需将货物存放在仓库中。用户下订单，第三方供应商将其交付给京东。分拣中心，京东发票；

3、是SOPL：商品不需要入库，用户下单后，外部卖家发到京东分拣中心，但商家开具发票；

4、是SOP：商家直接向消费者发货并开票。

还是股权。因为股权与一个公司最核心的利益分配、管理结构设计息息相关。我们在创业之初，除了“最重要是把事情做成”的热情之外，也要理性地先把所有权的问题、未来股权分配的问题想清楚。

加速行权

许多期权协议包含加速行权条款。这些加速条款通常被称为“触发器”，但就像“悬崖”， 期权协议里一般不用这样的术语。触发器要么用来在公司被收购时奖励员工，要么在被收购时保护员工。

· 单个触发(奖励):在一个单独时间中触发(通常是一场收购)。通常是六个月或一年的加速行权时间表。例如，如果你的四年行权期已经过了两年， 同时你的协议中有一个既定的一年期单个触发加速条款，那公司被收购之后，你会在三年时完成既定的行权。根据不同的情况，这个奖励可能增加收购中买方的成本，因为他们需要提供激励措施留住员工。(对买方来说，员工团队通常是一个重要资产)

· 双触发(保护):两个事件必须同时发生以激活加速行权。通常发生在公司被收购或者公司无故终止的情况下。这样可以保护员工以免他们的角色被买方随意取消。(比如他们已经有一个系统管理员)，或者如果买方想降低收购的成本(因为未到期的股权可返回给公司)。第二个触发经常被扩大来包括其他可能性，如:因公搬家，被收购后公司不再需要类似的岗位，等等。

双触发加速行权更为常见。相比在收购时获得的显而易见的股份价值，很少有创始人或员工还需要一个其他类型的奖励。

虽然在公司创始人和VC之间设置行权机制非常容易，我们还是建议公司创始人将行权保护作为一个整体，看作“团队聚合工具”--为他们自己、他们的联合创始人、早期员工、和未来的员工。那些经历过不公平的行权期的人会在这方面有特别强烈的意识--我们相信行权期的公平、均衡，和执行时的一致性是在一个公司达到长期优质管理效果的最重要的前提条件。

员工股权分配

股权对于初创公司的早期雇员来说是非常重要的一项奖励。它确保了员工在公司感觉到所有权并有动力为低工资工作，因为对于他们来说在规模较大的企业可能赚得更多。因为创始人在A轮之前给公司员工股会比较复杂和昂贵，一些创始人只提供口头承诺。我们常听到“一旦我们拿到首轮投资，我会给你x %”。然而，这有可能导致团队和创始人之间的矛盾。如果创始人以及团队对相关股份所有权的期望值不同，可能意味着丧失重要员工。为避免这些问题，我们建议所有创始人要么(1) 在A轮融资前就相对正式的提出股权计划 (2) 给员工写一个计划书，详细记录他们在A轮融资之后的股权补偿计划。

VC和VD是维生素类营养品，是人体不可或缺的营养素。

一、维生素C，

（英语：Vitamin C，又称L-抗坏血酸）是高等灵长类动物与其他少数生物的必需营养素。抗坏血酸在大多的生物体可借由新陈代谢制造出来，但是人类是最显著的例外。最广为人知的是缺乏维生素C会造成坏血病。在生物体内，维生素C是一种抗氧化剂，保护身体免于自由基的威胁，维生素C同时也是一种辅酶。其广泛的食物来源为各类新鲜蔬果。

维生素C的主要食物来源是新鲜蔬菜与水果。蔬菜中，辣椒、茼蒿、苦瓜、豆角、菠菜、土豆、韭菜等中含量丰富；水果中，酸枣、鲜枣、草莓、柑橘、柠檬等中含量最多；在动物的内脏中也含有少量的维生素C。

服用禁忌：

●维生素C以空腹服用为宜，但要注意患有消化道溃疡的病人最好慎用，以免对溃疡面产生刺激，导致溃疡恶化、出血或穿孔。

●肾功能较差的人不宜多服维生素C。若长期超剂量服用维生素C有可能引起胃酸过多，胃液反流，甚至导致泌尿系统结石。尤其是肾亏的人更应少服维生素C。

●大量服用维生素C后不可突然停药，如果突然停药会引起药物的戒断反应，使症状加重或复发，应逐渐减量直至完全停药。

●维生素C不宜与异烟肼、氨茶碱、链霉素、青霉素及磺胺类药物合用；否则，会使上述药物因酸性环境而疗效降低或失效。

●维生素C对维生素A有破坏作用。尤其是大量服用维生素c以后，会促进体内维生素A和叶酸的排泄，所以，在大量服用维生素C的同时，一定要注意维生素A和叶酸的服用量要充足。

●维生素C与阿司匹林肠溶片合用会加速其排泄而降低疗效。

●服用维生素C的同时，不要服用人参。

●维生素C与叶酸合用也会减弱各自的作用。若治疗贫血必须使用时，可间断使用，不能同时服用。

●乱服药物会损失体内维生素C。如果未经医生允许，乱服药物，除会损害健康外，还会造成体内维生素C的流失。

●维生素C片剂应避光在阴凉处保存，以防止变质失效。

●维生素C不能与虾，螃蟹等甲壳类的海鲜一起大量服用，会产生三氧化二砷（砒霜），以至中毒。（此条为网上流言，其“大量”意为需在24小时内同时服用约50斤富含维生素C的水果以及200斤左右的海鲜）

●服用维生素C忌食动物肝脏。维生素C易氧化，如遇铜离子，可加速氧化速度，动物肝脏含铜量很高，如在服用维生素c期间食用动物肝脏，维生素c就会迅速氧化而失去生物功能。

过量或者缺乏的后果：

维生素C在体内分解代谢最终的重要产物是草酸，长期服用可出现草酸尿以致形成泌尿道结石。

过量服用可引起不良反应：每日服1～4g，可引起腹泻、皮疹、胃酸增多、胃液反流，有时尚可见泌尿系结石、尿内草酸盐与尿酸盐排出增多、深静脉血栓形成、血管内溶血或凝血等，有时可导致白细胞吞噬能力降低。每日用量超过5g时，可导致溶血，重者可致命。孕妇服用大剂量时，可能产生婴儿坏血病。

抗坏血酸缺乏，丧失了它最重要的功能，即羟脯氨酸和赖氨酸的羟基化过程不能顺利进行，胶原蛋白合成受阻，引起坏血病的发生。早期表现为疲劳、倦怠，牙龈肿胀、出血、伤口愈合缓慢等，严重时可出现内脏出血而危及生命。

二、维生素D。

（vitamin D ）为固醇类衍生物，具抗佝偻病作用，又称抗佝偻病维生素。 目前认为维生素D也是一种类固醇激素，维生素D家族成员中最重要的成员是VD2（麦角钙化醇）和VD3（胆钙化醇)。维生素D均为不同的维生素D原经紫外照射后的衍生物。植物不含维生素D，但维生素D原在动、植物体内都存在。维生素D是一种脂溶性维生素，有五种化合物，对健康关系较密切的是维生素D2和维生素D3。它们有以下三点特性：它存在于部分天然食物中；人体皮下储存有从胆固醇生成的7-脱氢胆固醇，受紫外线的照射后，可转变为维生素D3。适当的日光浴足以满足人体对维生素D的需要。

维生素D的缺乏与过量症状：

维生素D缺乏会导致少儿佝偻病和成年人的软骨病。佝偻病多发于婴幼儿，主要表现为神经精神症状和骨骼的变化。神经精神症状上表现为多汗、夜惊、易激惹。骨骼的变化随年龄、生长速率及维生素D缺乏的程度等因素有关。可出现卢骨软化、肋骨串珠等。骨软化症多发生于成人，多见于妊娠多产的妇女及体弱多病的老人。最常见的症状是骨痛、肌无力和骨压痛。

维生素过量造成的主要毒副作用是血钙过多，早期征兆主要包括痢疾或者便秘，头痛，没有食欲，头昏眼花，走路困难，肌肉骨头疼痛，以及心律不齐等等。晚期症状包括发痒，肾形矿脉功能下降，骨质疏松症，体重下降，肌肉和软组织石灰化等等。

投行/PE/VC从业者必备证书：以金融、金融风险、财会类的证书为主，主要以CFA、FRM、CPA等证书为主。

1、CFA为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准。对投资知识、准则及道德设立了全球性的标准，被广泛认知与认可。

CFA可以让我们很好的了解整个金融市场，并且在投行里的研究部门，CFA就是一个很有价值的证书。有些投行还会资助员工去考CFA证书，可见投行对于CFA的青睐程度。

2、FRM金融风险管理师，在投行中风险管理是核心职能，各项业务超过一定规模，都必须通过风控的审核才能成形。风控人员要熟悉资本市场的各项业务同时也要理解公司的战略和发展方向，去充分的评估风险。目前风险管理人才是紧缺的，作为风险管理领域的专业人士-FRM金融风险管理师，他们在这些地方发挥着自己的专长。

FRM和CFA都是英文考试，而无论在国内还是国外的投行，工作语言都是英语，这也是提前为我们就业做了准备。

3、cpa注册会计师，简称为CPA，是指通过注册会计师执业资格考试并取得注册会计师证书，在会计师事务所执业的人员。CPA持证人的发展前景还是很可观的，很多企业在招聘时会优先选择CPA持证人！

而且CPA考试内容多，会计、审计，到法律，成本管理，还有风险管理，CPA几乎涉及到了财会行业所有的基础知识点，而且通过系统的学习，考生能够形成一个完善的财会知识体系，专业水平自然不必多说，在工作中也有很大的优势。

　　一个成功的股权激励方案首先考虑企业的发展周期，选择适合企业的方法，然后才开始设计方案，而方案的设计主要在七个关键因素上。　　1、激励对象。　　激励对象也就是股权的受益者，一般有三种方式。一种是全员参与，这主要在初创期，第二种是大多数员工持有股份，这主要适用于高速成长期，留住更多的人才支持企业的发展。第三种是关键员工持有股份，受益者主要是管理人员和关键技能人员。对于激励对象的选择也要有一定的原则，对于不符合条件的员工不能享受股权激励。我们设计某公司的方案时，就明确规定了几条原则。　　2、激励方式。　　常用的中长期激励「是否应跟股权激励统一口径？」方式有三类：股权类、期权类和利益分享类。每一种方法都有它的优点和缺点，也有具体适用的前提条件（如表2）。对于上市公司来说，期权类和股权类比较适合，对于非上市公司股权类和利益分享类比较适合。但是无论采取哪一种方法，都要考虑到激励机制和约束机制有机结合起来，真正发挥员工的积极性。如果只考虑激励机制，不考虑约束机制，股权方案就有可能失去效用。比如期权类，如果被授予者在行权时，不行权也就不会给被授予者造成损失。　　3、员工持股总额及分配。　　这一块主要解决的是股权激励的总量、每位收益人的股权激励数量、用于后期激励的预留股票数量。如何确定，每个公司有特殊性，可以根据实际情况来确定，特别是对于上市公司，要报证监会和股东大会通过。对于每位收益人的股权数量基本上是按照职位来确定，如果公司在职位评估上相对公平，年收入水平基本上考虑职位在公司的价值和体现了个人的能力的话，就可以根据年收入来确定股权比例。例如表3：　　对于新就职的员工，特别是高管，一般进入公司就需要享受中长期激励方案，可以采取分步实施的方针，在试用期过后的一年里先享受50％的比例，一年之后再100％享受。　　4、股票来源。　　股票的分配上，主要是上市公司的股票来源比较麻烦，要证监所审核，股东大会审批。　　库存股票是指一个公司将自己发行的股票从市场购回的部分，这些股票不再由股东持有，其性质为已发行但不流通在外。公司将回购的股票放入库存股票帐户，根据股票期权或其它长期激励机制的需要，留存股票将在未来某时再次出售。如美国雅虎公司，到1998年2月27日为止，它赠与的股票期权总量为1114万股公司为此新发行了835万股股票，其中409万股已用于员工行权，其余426万股作为将来员工行权的准备。1998年，董事会预计公司将持续高速发展，员工数将激增，股票期权计划规模将不断扩大，因而现有的为股票期权准备的股票数量显得不足。为此，董事会决定在市场上回购200万股股票来增加储备。　　5、购股方式。　　购股方式也就是购买股票的资金来源，一般有员工现金出资、公司历年累计公益金、福利基金、公司或大股东提供融资、员工用股权向银行抵押贷款。这几种方式都好操作，有些方式会产生财务支出，要重复交税。股票投资不仅仅要交投资经营税，期权所得还要交付投资所得税，而且在股票的回购是不能算作成本费用来抵消税赋的。　　如果不考虑财务方面，有些公司更多会采用员工出资购买的方式，每个月从工资按比例扣钱，这样不仅仅给公司创造了融资，节约了成本，还从一定程度上提高了员工的辞职成本，有利于对员工的控制。例如思捷达咨询服务的某家咨询客户是这样做的。　　6、退出机制。　　退出机制对员工退出激励方案的一些约定，在以下三种情况下，往往会要求已享受股权的员工办理退出手续，第一种是正常离职，就是劳动合同期满，不再续约的员工，或者是退休、经营性裁员，或者是伤残、死亡。这种情况下，企业往往会按照合同继续让这些员工享受股权或者期权。第二种是非正常离职，劳动合同未满，员工主动离职的。如果员工的主动离职没有给公司造成损失，不违反保密协议，也没有跟股权激励方案的一些有冲突。一般来说，大部分公司还是能允许已经被授予的股权收益。第三种是开除，像这种情况，都是按照相关规定取消享受股权收益的权力。　　7、管理机构及操作。　　实施股权激励项目一般都需要设立一个专门的小组或者部门来管理方案实施的日常操作，这个常设小组或部门不仅仅要保证公开、公正、公平地实施股权激励制度，同时也要宣贯共同分担风险、共同享受成果的理念。股权激励的目的是要调动员工的积极性和发挥主人翁精神，共同谋求企业的中长期利益，避免只追求短期利益，损害长期利益的错误。所以，一定不断的宣贯这一理念，才能激励和留住人才。如，某一电子贸易企业，每周五都会召开全公司大会，向大家汇报公司的经营情况和每份股份的分红。每个员工都可以计算自己的分红收益，充分调动了全体的积极性。　　有的公司也采取信托持股的方式，一般是上市公司比较多，就是跟信托投资公司签订协议，由信托公司代理操作股权转置操作。员工只要在信托公司开个帐号，信托公司把相应的股份转入员工的账户。当公司需要通过股票回购或增发来给员工派发股份的时候，也是由协议的信托公司来办理，按照公司要求把股票打入员工的个人帐号。这种操作，信托公司要收取一定的手续费。　　在企业初创时期，一般都是有几个人，待遇也不高，工作非常辛苦，但是大家都对工作很热情，可是企业规模壮大了以后，待遇比原来高很多，工作也轻松很多，可是都没有了原来的工作劲头的时候。根据思捷达的咨询经验，这时候往往就是员工对公司的分配制度不满意的时候，也是需要把中长期激励提到桌面上来的时候了。但是任何一个工具和方法都是一把双刃剑，有好的一面，也有坏的一面，股权激励会稀释产权，用的不好也会严重打击员工的积极性，所以，在设计的时候，一定要充分考虑企业的战略、文化和业务，设计出系统的、有针对性的和易于操作的方案。 作者：卓绍斌 出处：中国管理